Jury Product van het Jaar let op rendement, risico, kosten, transparantie en innovatie

En de winnaar is…

De zesde editie van Product van het Jaar is deze week gewonnen door het ASN Duurzaam Aandelenfonds. Het Lombard Odier Convertible Bond Fund en Rabo Variabele Coupon Obligatie 9 eindigen niet ver van elkaar op een tweede, respectievelijk derde plek.

Van een onzer verslaggevers
Zoals elk jaar heeft de jury van onze prijs Product van het Jaar gelet op rendement, risico, kosten, transparantie en eventueel productvernieuwing. Wat opviel dit jaar was dat de informatieverstrekking aan consumenten is verbeterd. Ook is er gesleuteld aan de producten zelf. De jury constateert dit jaar opmerkelijke verbeteringen bij zogeheten gestructureerde producten, waarbij consumenten doorgaans met garantie beleggen. „Het lijkt wel of ze de afgelopen jaren naar ons hebben geluisterd”, grapt een van de juryleden.

De drie winnaars winnen hun prijs vooral op de combinatie van een goed rendement en een aanvaardbaar risico. Ook de relatief lage kosten van deze producten van ASN, Lombard Odier en Rabobank spreken de jury aan. Waarbij het ASN Duurzaam Aandelenfonds nog een extra troef heeft: het duurzame karakter.
Delta Lloyd Europees Deelnemingen Fonds krijgt een pluim voor de mooie portefeuille aan Europese mid- en small caps. De rendementen zijn wel grilliger dan bij het ASN-fonds, tekent juryvoorzitter Jaap van Duijn aan. „Dat maakt dit wel tot een risicovol fonds. Dat wordt versterkt door de ruimte van het fonds om 20% te lenen. Normaliter hou ik daar niet van.”
Het lijkt Delta Lloyd echter gelukt om de Nederlandse small- en midcapformule ook in Europa toe te passen, al zijn de kosten relatief hoog. Ook zit de jury in zijn maag met de eind november aangekondigde nieuwe variabele kostenstructuur in 2012. De onder water staande high watermark van het fonds – dat betekent dat de beheerder pas weer prestatiefee krijgt als verliezen uit eerdere jaren zijn goedgemaakt – gaat in die nieuwe structuur van tafel, zo blijkt uit informatie van Delta Lloyd. Dit druist echter in tegen de belangen van beleggers, zo oordelen de juryleden.
De rendementen van Comgest Growth Europe zijn mooi blijven liggen, ook in het teleurstellende lopende jaar. Een fonds met een actieve beleggingsstrategie, zo oordeelt de jury tevreden. Wel zijn de kosten aan de hoge kant. Ook is er relatief veel in Frankrijk en in de zorgsector belegd. Van Duijn: „Maar dit is een goede keus voor een defensieve belegger.” Gelijksoortige uitspraken doen de juryleden over het mixfonds Ethna Aktiv E: mooi defensief maar relatief hoge kosten. „Ik vind dit echter een positieve uitschieter in de range aan mixfondsen”, stelt financieel adviseur Herman Bouter.

Succes

Duidelijkheid en eenvoud biedt de Spaar en Betaal Mix Rekening van Friesland Bank, een betaalrekening met een rentevergoeding als op een spaarrekening. De jury zet wel een vraagteken bij het bedrag dat iemand moet storten (25.000 euro) om de maximale rente van 2,9% te kunnen ontvangen. De bank richt zich duidelijk op de iets grotere spaarder. Van Duijn: „Friesland Bank heeft echter flink succes met deze rekening gehad, 12.000 nieuwe klanten in een half jaar erbij”.
Herman Bouter: „Een voordeel is dat je maar één rekening hoeft te openen, en geen aparte spaar- en betaalrekening. Dat scheelt de bank administratieve lasten, een voordeel dat ze deels doorgeven aan de consument.”
Over de gestructureerde producten is de jury dit jaar positiever dan in voorgaande jaren. Vaak kennen deze producten een inleggarantie, maar stonden daar stevige kosten tegenover. Of werd een deel van het rendement afgeroomd. Of was de productstructuur ingewikkeld. De geselecteerde producten hebben zich echter op deze punten duidelijk weten te verbeteren.
Zo oogst de Global 100% Protection Note van ABN Amro lof bij Anne Gram, die doorgaans erg kritisch is over gestructureerde producten. Het opwaarts potentieel van het product – het rendement hangt af van vier beursindices – is ondanks een 100% garantie van de inleg niet ingeperkt. Bij de ING Liric Eurozone november 2021 lift een belegger zelfs mee met 110% bij een positief rendement van de index Euro Stoxx 50. Ook is er een vast rendement van 1,2% per jaar. Wél geldt de inlegbescherming bij ING pas na tien jaar, wat Gram wel een erg lange tijd vindt. „Waar de meeste gestructureerde producten nog mee worstelen is dat het vaak lastig en kostbaar is om ze tussentijds, voor het verstrijken van de looptijd, te verkopen”, aldus Gram.
Reinout Van der Heijden, hoofdredacteur van de Geldgids wijst er bovendien op dat een inleggarantie gevoelig is voor inflatie. „Een inleg van €100 nú, heeft niet dezelfde waarde als je die jaren later terugkrijgt”. Van der Heijden ziet in gestructureerde producten wel een mogelijkheid voor beginnende beleggers die met bescherming willen beleggen. Voor die bescherming betalen ze wel kosten, maar die kosten zijn minder hoog dan in voorgaande jaren, de belangrijkste kostenpost zit ’m in het feit dat er geen dividend wordt uitgekeerd.
De ABN Amro 4,375% Obligatie 2011-2015 die in Noorse kronen noteert, biedt beleggers een aardige rente en een valutavoordeel als de Noorse kroon in waarde stijgt ten opzichte van de euro. Een vernieuwend product, meent Gram, vernieuwend in die zin dat je als Nederlandse particuliere belegger zelf niet heel snel in een echt Noorse obligatie kunt stappen.

Bonus

De ING Eurozone Premie Note september 2016 valt op door de bonus van 45% die een belegger krijgt bovenop de terugbetaling van de inleg na vijf jaar. Voorwaarde is dat de onderliggende index, wederom de Euro Stoxx 50, tijdens de looptijd niet op enif moment meer dan 50% daalt ten opzicht van de beginwaarde. Gebeurt dat wel, dan loopt de waardeontwikkeling van het product mee met de index, garantie en bonus vervallen. Bouter waarschuwt wel dat je het risico dat de index zover daalt niet te laag mag inschatten.
Toch biedt het product een aardig rendement binnen het gestelde kader, meent Van der Heijden. „Bij de Geldgids hebben we laten berekenen dat de kans dat je de garantie kwijtraakt zo’n 20% bedraagt. Daar staat tegenover dat je 80% kans hebt op omgerekend 7,7% per jaar of meer.”
„Een aantrekkelijk product”, vindt ook Van Duijn. „Hoe krijgen ze dit voor elkaar? Hou er wel rekening mee dat ING niet het onderliggende dividend van het aandelenmandje betaalt, in vijf jaar tijd kan dat toch 20% bedragen”.
Wat in de duidelijke brochures van ING opvalt, is dat de bank het recht heeft om de producten tijdens de looptijd tegen marktwaarde af te kopen, indien de bank in ernstige financiële problemen raakt. Als systeembank zal ING weliswaar desnoods door de overheid gered worden, maar zo’n overheidsingrijpen zou heel goed tot een dergelijke geschetste afkoop kunnen leiden. Vroeger negeerden beleggers deze disclaimers, tegenwoordig kan dat echter niet langer.

DE EERSTE PRIJS

ASN Duurzaam Aandelenfonds

Dit fonds dat goud grijpt bij Product van het Jaar, belegt in aandelen van duurzame bedrijven en weet zo de wereldwijde index MSCI World voor te blijven. „Dit terwijl de kosten redelijk zijn”, stelt jurylid Patrick Beijersbergen van de Vereniging van Effectenbezitters. „Het is een goed voorbeeld van hoe duurzaam beleggen niet ten koste hoeft te gaan van het rendement”, vult Herman Bouter aan.
Het ASN-fonds behoort tot de beter presterende aandelenfondsen. Het rendement kwam over de laatste drie jaar uit op gemiddeld circa 10% per jaar; -2% per jaar over vijf jaar. Reinout van der Heijden, hoofdredacteur van de Geldgids, noemt nog een voordeel. „Je hebt wereldwijde aandelenfondsen die nog beter presteren, maar wat opvalt is dat dit fonds minder beweeglijk is dan veel van die andere fondsen”. Een lagere bewegelijkheid wil zeggen dat de koersen minder hard op en neer gaan, voor risicomijdende beleggers is dat doorgaans een geruststelling.
Jaap van Duijn: „Het fonds blijft heel dicht bij de index, de portefeuille van het fonds moet dus goed gespreid zijn”. Doorgaans blijven veel fondsen dichtbij de voor hun relevante index, omdat ze simpelweg die aandelen kopen die in die index zitten. Ze berekenen echter wel kosten alsof ze een actieve belegger zouden zijn. Dat ASN Duurzaam Aandelenfonds dit doet, is echter uitgesloten, omdat ze enkel duurzame aandelen mogen kiezen. Veel bedrijven uit de index voldoen daar niet aan.

Zilver gaat naar Lombard Odier

Het Lombard Odier Convertible Bond Fund wint zilver omdat het een mooie aanvulling op de beleggingsportefeuille biedt. Beijersbergen: „Het fonds doet het goed tegen redelijke kosten. Lombard heeft een gespecialiseerd team voor converteerbare obligaties. Belangrijk, want dit is voor particuliere beleggers een lastige illiquide markt, waar ze maar beter niet in hun eentje rommelen.”
Het blijkt bovendien qua kosten het goedkoopste beleggingsfonds van de geselecteerde fondsen, vult Van der Heijden aan. „Een stabiel fonds in onzekere tijden”. Aandelenexpert Van Duijn laat weten zelf niet in converteerbare obligatie te beleggen, maar noemt het een degelijk defensief product. „Ik kan er niets fouts aan ontdekken, het fonds doet wat het moet doen en doet dat goed.” Gram: „De website en de informatie erop vond ik erg goed, ze geven duidelijke informatie over hun hele beleggingsproces”.

.
Rabo: minstens 3,2% rendement

De Rabo Variabele Coupon Obligatie 9 (derde prijs) trekt aandacht met de hoge minimumrente van deze obligatie: 3,2%. „Het is de hoogste minimumrente in deze Rabo-range van gestructureerde renteproducten”, stelt Herman Bouter. Het hoogste bereikbare rendement is 8%, als de 3-maandseuribor tenminste tot die hoogte zou stijgen. De kans daarop vindt de jury overigens niet groot.
Jaap van Duijn noemt het een aantrekkelijk product. „Het minimum zit dicht bij wat je aan spaarrente krijgt en je beweegt mee met de euriborrente. Het is een goed alternatief voor spaargeld. Ook als de lange rente misschien weer eens onder de korte rente (het euribortarief) zakt, is dit een aardig product”. Ook Anne Gram is positief. „ De kosten zijn laag. Die rente van 3,2% wordt ook wel geboden door andere banken, maar dat zijn over het algemeen wel mindere debiteuren”. Gram verwijst hiermee naar het feit dat de Rabobank ondanks de recente verlaging van de kredietwaardigheid nog steeds te boek staat als een van de meest solide banken ter wereld. Dat is een belangrijke constatering als je bij een bank geld onderbrengt, dat niet gedekt is door het depositogarantiestelsel.

De juryleden
Jaap van Duijn, beleggingsexpert, columnist van De Financiële Telegraaf
Anne Gram, onafhankelijk beleggingsadviseur
Herman Bouter, financieel planner
Manno van den Berg, financieel journalist
Patrick Beijersbergen, hoofdeconoom Vereniging van Effectenbezitters
Reinout van der Heijden, hoofdredacteur Geldgids, een uitgave van de Consumentenbond

Onze selectie in 2011
ASN Duurzaam Aandelenfonds
Global 100% Protection Note van ABN Amro
Spaar en Betaal Mix Rekening van Friesland Bank
Delta Lloyd Europees Deelnemingen Fonds
Comgest Growth Europe
Ethna Aktiv E
Lombard Odier Convertible Bond Fund
ABN Amro 4,375% Obligatie 2011-2015
ING Eurozone Premie Note september 2016
3M Euribor Booster van Barclays
ING Liric Eurozone november 2021
Rabo Variabele Coupon Obligatie 9

De hier getoonde producten steken met kop en schouders uit boven veel andere financiële producten. Anders hadden ze de selectie niet gehaald. Dat betekent niet dat u ze klakkeloos kunt aanschaffen. Ze moeten wel passen bij uw financiële doelen en situatie. Let er bovendien op dat de voorwaarden in de toekomst kunnen worden gewijzigd.