F         ongelezen weggooien
FF       gelezen weggooien
FFF     alleen als het u past
FFFF   zeker het overwegen waard
FFFFF aanrader
 

Marktneutraal beleggen is de heilige graal van het beleggen. Als het goed is, wordt namelijk onafhankelijk van de marktbewegingen een mooi rendement gemaakt en gaat dat gepaard met een relatief lage beweeglijkheid van de koers. Het Nederlandse HiQ Invest biedt zo’n belegging aan in de vorm van hun Market Neutral Fund. In de brochure van het fonds zetten zij hun eigen resultaten af tegen TransTrend en MAN Investments, twee bekende namen in dit hoekje van de beleggingsmarkt. Het HiQ Market Neutral Fonds doet het goed in die vergelijking. Sinds de start in augustus 2007 is in de eerste vier jaar een rendement gemaakt van 99,9%. Dat ging overigens niet zonder horten of stoten. Zo was het rendement in 2008 min 12,4% en leverde 2009 een plus op van 47,1%. Het fonds heeft dus wel degelijk een behoorlijke beweeglijkheid. De factsheet berekent de volatiliteit op ruim 20%, vergelijkbaar met aandelenbeleggingen. In de brochure legt HiQ ook uit hoe zij voor dit fonds beleggen. Op basis van een zelfontwikkeld handelssysteem worden wereldwijd aandelen in de gaten gehouden. Zodra zich kansen voordoen wordt een positie ingenomen. Het systeem is al tevreden met kleine winsten die bij elkaar opgeteld toch kunnen leiden tot een mooi rendement. Daarbij geldt een doel van 15% per jaar. Dat is ambitieus. Het fonds past vier basismethodieken toe, ‘algorithmic trading’, ‘statististical arbitrage’, ‘long-short’ en ‘event-driven’. Het zou te ver voeren om op deze plek uit te leggen wat een en ander precies inhoudt, maar het zijn bekende technieken die beheerders van alternatieve beleggingsfondsen toepassen. Bij dit soort fondsen is het altijd van belang te checken dat gewerkt wordt met gerenommeerde partijen. Accountant is KPMG, de primary broker ABN Amro Clearing. Geen obscure partijen dus. De oprichters van HiQ hebben een achtergrond als traders bij AOT en Binck Bank en staan met naam en toenaam genoemd. Het team bestaat bovendien uit 14 personen die keurig in de brochure vermeld staan. De kosten zijn stevig: 1% voor aankoop of verkoop, 2% voor beheer, maximaal 1% tradingkosten en 30% performance fee. Meedoen kan vanaf € 2.500, inclusief AFM-toezicht. Vier F’jes wat mij betreft, want een mooie aanvulling voor een breed gespreide portefeuille.
 

Te veel beleggers laten zich (ver-)leiden door een op het eerste gezicht mooie rente. Een abonnee zoekt op internet naar een hoogrentende obligatie en wordt via Google Adwords getrokken naar Finitro BV, die zichzelf aanprijst met ‘zeer sterke obligaties’. De abonnee bekijkt de site en mailt mij met de vraag of het iets zou zijn voor bespreking in deze rubriek. Finitro BV zegt mij niets. Het blijkt te gaan om een bedrijf in voedingssupplementen die zorgen voor soepele gewrichten door de opbouw en het behoud van kraakbeen te bevorderen. Vooral artrosepatiënten hebben er baat bij. Op de consumentensite zie ik ook supplementen die goed zijn voor hart en prostaat. Ik besluit me maar eens aan te melden op de site en ontvang de brochure voor de bedrijfsobligatie. In 2010 worden de producten van Finitro in 21 landen verkocht. Met de € 2 miljoen die men via de obligaties wil ophalen, hoopt Finitro in nog eens 31 landen de markt op te komen. Tot € 25.000 aan inleg is de rente 7,4%, daarboven 7,8%. Die wordt per kwartaal uitgekeerd, waarmee het effectief rendement nog 0,2% hoger uitkomt. De brochure geeft verder heel weinig financiële details. Geïnteresseerden krijgen slechts een omzetprognose voorgeschoteld. Die geeft aan dat in 2010 een omzet van iets meer dan € 1 miljoen is gemaakt met een daaruit voortvloeiend verlies van twee ton. Als ik de omzet deel door die 21 landen is het per land maar een magere bedoening. De omzetprognose is er in drie smaken: verwacht, negatief en positief. Het zal u wellicht niet verbazen dat ook het negatieve scenario een redelijk positief beeld geeft. Wat ik mis is een balans van de onderneming en een prognose van die balans. Bovendien zijn de cijfers over 2010 ten tijde van dit schrijven nog niet gedeponeerd bij de Kamer van Koophandel. Over 2009 werd € 16.034 eigen vermogen vermeld. U en ik kunnen dus ook niet controleren hoe die balans er eind 2010 uitziet. Niet handig van Finitro BV. De zekerheden die u als belegger krijgt zijn ook zeer beperkt. De moedermaatschappij Pharmation BV is mede hoofdelijk aansprakelijk. Aardig, maar ook daar ontbreken de cijfers over 2010 bij de KvK. Het eigen vermogen van deze BV was eind 2009 een karige € 17.605. Ik weet genoeg. Wie ondanks mijn ene F’je wil meedoen, moet zich realiseren dat er geen AFM-toezicht is.

Het is alweer zes jaar geleden dat ik een belegging van het Amsterdamse Annexum besprak. Hun cv Vastgoed MECC kreeg toen van mij slechts twee F’jes. Hoog tijd voor een herkansing. Bij de cv Winkelhart Lelystad gaat het om een belegging in ‘A1 Winkelvastgoed’: elf winkelruimtes en een fietsenstalling in het nieuwe stadshart van Lelystad. Ze worden van ASR Levensverzekeringen overgenomen voor een bedrag van € 16,9 miljoen. De aankoop is v.o.n., maar onderweg worden toch nog de nodige kosten gemaakt — bij elkaar bijna € 1,2 miljoen — zodat de aankoopprijs inclusief die kosten richting € 18,1 miljoen gaat. Voor de aankoop wordt een aflossingsvrije financiering aangetrokken bij de FGH Bank van € 10,9 miljoen. Hoewel nog niet gefixeerd, gaat men in de prognoses uit van een vijf jaar vaste rente van 4,5%. Bij beleggers wordt de resterende € 7,25 miljoen opgehaald, inclusief een liquiditeitsreserve van zo’n € 50.000. De winkels leveren bij aanvang een huur op van € 1.144.765 per jaar. Wel valt op dat er nog leegstand is. Weliswaar geeft ASR daarvoor een huurgarantie van anderhalf jaar, maar het blijft een punt van aandacht bij dit soort aanbiedingen want het gaat om ruim 10% van de huuropbrengst. Een ander punt van aandacht is dat een deel van de winkels op de eerste en tweede verdieping ligt. Dat is geen ‘A1-winkelvastgoed’, zoals de brochure suggereert, terwijl dat toch zo’n 37% van het totale huurinkomen betreft en de huren voor deze ruimtes dus ook aanmerkelijk lager zijn. De kwaliteit van de huurders, met bekende en minder bekende winkelformules, lijkt redelijk tot goed. De huurcontracten lopen bijna allemaal tot 2021, maar pas op: drie huurders hebben een break-optie na vijf jaar. Wie voor minimaal € 50.000 participeert krijgt naar verwachting in het eerste jaar 6,0% rendement uitgekeerd en die uitkering loopt gestaag op naar 8,4% in het tiende jaar, mede omdat Annexum uitgaat van 2% huurindexatie per jaar. Na tien jaar wordt naar verwachting de belegging verkocht tegen 13,9 maal de huursom, hetgeen tot een verwachte opbrengst van € 19,4 miljoen moet leiden. Na aftrek van de hypotheek, verkoopkosten en 25% winstdeling voor Annexum resteert een winst voor beleggers van 10,6% op de inleg. Daarmee komt het IRR-rendement uit op 7,7% per jaar. Gezien de diverse haken en ogen is dat rendement naar mijn smaak te laag. Ik blijf steken op FF.

Velen hebben behoefte aan een financiële aanvulling op AOW en pensioen. Die wens wordt dan gerealiseerd in de vorm van box 3-vermogen: spaargeld, beleggingen. Wie alleen de rente opeet, doet zichzelf echter tekort, want je kunt ook jaarlijks een stukje van de hoofdsom afknabbelen. Dan moet je wel zelf gaan puzzelen met spaarrekeningen en looptijden. Met Inkomensplan biedt de Rabobank echter een verrassend simpel alternatief. Door deze spaarvorm te kiezen eet u gedurende de looptijd naast de rente ook de hoofdsom stukje bij beetje op. Dit product is beschikbaar vanaf een inleg van € 6.000 bij een looptijd van minimaal 2 jaar. De maximale looptijd bedraagt 20 jaar en de uitkeringen kunnen naar keuze per maand, kwartaal of jaar plaatsvinden. Wie bijvoorbeeld € 50.000 stort, kan gedurende 10 jaar een maandelijkse uitkering krijgen van € 485,12. Na deze periode is de spaarpot helemaal opgesoupeerd bij een effectieve rente van, ten tijde van dit schrijven, 3,1%. Wie hetzelfde bedrag voor 20 jaar vastzet, krijgt € 302,99 per maand, wat neerkomt op een effectieve rente van 4,0% per jaar. Het product is een simpele oplossing voor iets waar velen mee worstelen, namelijk de vraag hoeveel ze maandelijks kunnen opmaken. Maar er zijn meer toepassingen. Zo kunnen ook BV’s gebruikmaken van dit product. Met name als er een pensioen of stamrecht moet worden uitgekeerd, is het natuurlijk veel handiger als een bank dat maandelijks doet. Op het eerste gezicht lijken de rentes wat lager dan op andere langlopende deposito’s van de Rabobank, die bij 10 jaar vast 3,95% opleveren, en geen 3,10% zoals bij Inkomensplan. Dat is schijn. Omdat uw spaarsaldo maandelijks afneemt, is de gemiddelde looptijd geen 10 jaar maar iets meer dan 6 jaar. Dan blijkt de rentevergoeding op Inkomensplan ineens weer goed vergelijkbaar met de andere spaarvormen van de Rabobank. Uit de voorwaarden blijkt dat het resterende saldo op de rekening bij overlijden gewoon door de erfgenamen opgenomen kan worden, mits die dat binnen 12 maanden na overlijden doen. Ik mis alleen de voorwaarden die regelen wat er gebeurt als iemand eerder wil stoppen. Niettemin een simpel en transparant product dat naar mijn inschatting voorziet in een behoefte. Bovendien is het depositogarantiestelsel van toepassing. Het overwegen waard.